來源：浙江豪力電氣有限公司 發布時間：2019-12-16
近日，東旭光電（000413.SZ）攜資產重組預案復牌，此后連續三天開盤一字跌停，市值蒸發超70億元。
據東旭光電披露的預案，公司擬向控股股東東旭集團發行股份，購買其持有的743項及申請的權，具體金額待定。
就在上個月，由于資金暫時出現短期流動性困難，東旭光電兩個中期票據未能如期兌付，12月初，2016年度第二期中期票據"16東旭光電MTN002"也未能如期兌付。
東旭光電債券"爆雷"風波還未平息，公司火速啟動重組意欲何為？對此，有市場人士分析認為，"此次重組是東旭光電繼債券違約和公司控股權擬變更的大背景下，開展的自救動作，當然此舉也不排除為國資入場做準備。"
資產重組為國資入場鋪路？
據東旭光電公告，公司擬向東旭集團發行股份購買的均是公司目前正在使用的與光電顯示材料業務相關的，大部分已獲得國家知識產權局授權，部分正在申請中。并稱系列為"公司主營業務持續發展所必須的，是實現公司主營業務收入的技術保障。"
預案顯示，本次發行股份的價格為4.75 元/股，但標的資產的終交易定價尚未確定。
東旭集團目前為東旭光電大股東，持股比例為15.97%，交易完成后東旭集團的持股比例將有所提高。
在合計35.95億元應付利息及相關回售款項未能如期兌付的情況下，有市場人士分析稱，此舉或是為隨后的國資及其他"白衣騎士"入場鋪路。
"在危機疊加的時點啟動重組，公司目的很明確：公司通過重組增發股票，增厚控股股東的持股數，控股股東再通過股權質押或者股權轉讓籌措資金緩解債務違約問題。資產重組方式可謂一舉多得：控股股東手握資本運作的主動權，既不會稀釋控股權，在談判中有回旋議價空間，也給未來接盤方留了通道。"有資深市場人士向記者分析東旭光電重組背后的邏輯說，對國資或其他接盤方來說，只有解決債務問題，"白衣騎士"們才有興趣接盤。
在"爆雷"后的第二天，東旭光電便公告稱，其控股股東東旭集團51.46%的股權擬被轉讓給石家莊市國資委，可能會導致東旭光電控制權發生變更。
11月26日，東旭光電更新進展稱，"東旭光電投資和石家莊國資委進行了友好協商，已就戰略入股事項形成初步共識，暫未達成書面協議，交易雙方將繼續溝通。"
"如何化解債務違約仍是當前東旭光電的重中之重，實控人此時擬將上市公司控股權轉讓給國資，這可能是公司應對債券違約風險的緩兵之計。"有券商分析人士表示。
市場估值和信用評級雙雙遭下調
在債券違約事件爆出后，東旭光電遭遇多家基金公司下調估值。
據不統計，截至12月9日，即東旭光電復牌前一天，多家基金公司將其估值下調至1.65元/股。截至12月12日收盤，東旭光電的股價為3.50元/股。
與此同時，東旭光電和東旭集團部分債券評級也接連遭評級機構下調。
債券違約和東旭光電控股權擬變更的風險，導致中誠信信用評級有限責任公司（下稱"中誠信"）對東旭光電連降7檔信用等級。
11月19日中誠信發布公告，中誠信決定將東旭光電的主體信用等級由AA +下調至C，將"16 東旭光電MTN001A"和"16 東旭光電MTN002"債項信用等級由AA +下調至C，"16 東旭光電MTN001B"的債項信用等級由AA +下調至BB。
11月20日，聯合信用評級有限公司（下稱"聯合評級"）稱，決定將東旭光電主體長期信用等級由AA+下調至C，同時將"15東旭債"的信用等級由AA+調至CC。
"截至11月20日，東旭集團公開發行公司債券余額達99.93億元，東旭光電作為東旭集團的主要子公司，目前流動性壓力較大，東旭集團整體償債能力受到較大影響。"聯合評級發布公告稱。
有湖南資深市場人士表示，"信用評級機構集中調低東旭光電和東旭集團的評級，這帶來的影響便是東旭集團在資本市場的聲譽將受損，東旭集團已發行債券的流動性將吃緊。"
此前，網絡上曾流傳一份所謂"東旭集團債權人大會座位圖"，顯示債權人涵蓋全國各類銀行、證券公司、融資租賃等各類金融機構100余家。
"我們與東旭系方面發生的業務往來金額都很小，且這些有貸款合作的公司目前經營正常。11月底的債權人大會，我們長沙分行沒去人。"一家股份制銀行長沙分行相關人士稱。
據報道，12月初，東旭集團舉行例行月度升旗儀式，東旭集團董事長李兆廷提出"兩手抓"：一手抓"輸血"，爭取更多的中長期資金支持以解決短期流動性緊張問題；一手抓"造血"，向內挖潛，變革重生，增強自我造血功能。
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